15. 巴菲特的投资课

菲特早已经开始认真思考中国了,当史上最好的投资者在脑袋里思索着你的领域时,你应该引起重视了。 巴菲特最近和比尔·盖茨一起来中国,虽是为了宣扬慈善的目的,但可以肯定的是,在这次引人瞩目的旅行中,他大脑中分管投资的那一块从没休息过。他在思考如何投资中国,没错。 他近期放出话来:“中国是个发展中的、令人艳羡的经济体。”2008年投资深圳比亚迪,正是他投资中国的引人注目的一笔。 他手上的股份市值在24个月中,从最初的2.3亿美元增长了6倍。之前,他还向中石油投了4.8亿,目前市值增长到40亿美元。他横跨半个地球做的这些成功投资,让我感到很震撼。 不过无论如何,谢天谢地,巴菲特向我们这些在中国的外国投资者上了重要一课。 第一课 :到处都有“便宜货” 比亚迪和中石油都是价值投资的良好标的。当巴菲特判断公司的价格低于它的真正价值时,他就出手了。他估计中石油值1000亿,但当时只卖370亿,他就买了一大笔。比亚迪也是如此。他把中国看成一个经常会冒出“便宜货”的地方。 第二课: 新市场和新产品的确很好,但不是投资的理由 我相信巴菲特投资比亚迪的行动被很多人误解了。人们误以为他投了一家生产电动汽车的企业,是奔着新技术和新产品去的,是想要开拓新能源市场(就像在美国一样)。但巴菲特并非投资新技术,他对新产品以及技术成长的关注度很有限,对受到技术变革影响的企业也是如此。因为在他看来,这些都太过投机了! 他只买不受竞争者威胁、且商业模式简单的公司。 他其他的投资标的,包括可口可乐、Geico保险、家具店、铁路等,所有这些都是商业模式比较简单的公司:发展很稳定,不受竞争者威胁。这里面没有一家是类似电动汽车企业的。 我想,巴菲特是把比亚迪当做一家电池生产企业来投资的,而不是一家电动汽车企业。比亚迪的核心业务链,是生产用于手机和其他电子设备的电池——商业模式其实很简单。 电池很容易理解。在电池领域,比亚迪不受竞争者的威胁,因为其规模庞大。我认为,巴菲特只是投资了一家稳定的电池生产企业而已,如果它也同时生产电动汽车,那只是额外的好处。 第三课: 好的管理是必需的,但还不够 巴菲特赞扬了比亚迪和中石油的管理层。对于中石油,他评价管理层“在建立石油和天然气储备方面做得很出色”。对于比亚迪,他公开赞扬过总裁王传福的热情和创业动力。他曾想购买该公司25%的股权,但王传福只同意出让10%。巴菲特说,“这个男人不愿意出售自己的公司。” 不过,虽然巴菲特声称“诚实而有奉献精神的管理层很重要”,但我认为还不够。 他曾说过,他买的企业都是好到白痴也能经营的,“任何一个人早晚都能上手”。管理很重要,但还不够。他要投资的,必须是一家很优异的企业,同时又有非常优秀的管理层。 第四课 :如果你不是巴菲特,其实到处都有投资机会 中国到处都有好的企业。我们没有巴菲特的弱点——他的投资太大了。他要找一家能投资5亿以上的公司,这样的公司并不多。如果你的投资较小,其实到处都是好的公司。比如说,今年深圳的中小板就有100多家比较优秀的公司上市。

14. 中国人不知道的投资者

我在北大和英国剑桥讲授投资课,都喜欢在课前做个关于投资者的小测验。 从无例外,中国的高管和MBA学生都知道巴菲特和索罗斯的投资战略——有一些甚至可以认出巴菲特老师本杰明·格雷厄姆的照片(很少美国人能办到)。 但我发现有一个投资者在中国几乎无人关注,他就是全球房地产投资巨头汤玛斯·巴瑞克。 在洛杉矶起家的巴瑞克是不是全球最出色的房地产投资者,这点尚有争议。但以中国人对房地产市场的关注,很奇怪他至今没有被广泛研究(不过我怀疑很多温州人在向他学习)。 他在亚洲最引人注目的一次投资是,他花了9年时间说服新加坡政府以10亿美元的价格把莱佛士酒店卖给他,买下福冈巨蛋球场的大手笔令他在日本声名鹊起,而把迈克尔·杰克逊豪宅收入囊中令他获得全球声誉。 他的私人投资公司殖民地资本(Colony Capital)成立于1991年,在全球投资超过450亿美元,涵盖1.2万个项目。 殖民地投资不但规模庞大,也被视作专注于房地产领域的最精明的投资公司,甚至让其他投资者俯首帖耳。 巴瑞克的哲学和巴菲特很像,他总是在找别人忽视的价值。 他购下日本福冈巨蛋球场是因为他计算过,球场屋顶上钛的价值就超过球场售价。他的战略是以合适的价格做许多投资,而不是在一个项目上做巨额投资。 他总是避开人群投资没人注意的地方。他在全球搜寻被忽略的交易。 他买了土耳其院线Mars Entertainment55%的股份,买了马尼拉Megaworld公司10%的股份,还买了瑞士的医院和英国的酒吧。 2005年他声明退出美国房地产市场,因为有太多资金追逐房地产行业。 如果“买便宜货”是一号战略,“买下它,修理它”就是二号战略。 任何买过房子,修理好再卖出去的人都懂这一套。如果你把它用得更广泛(酒店、度假村、赌场、公寓等),就有更多房间创造价值。 巴瑞克买下历史悠久的著名酒店再粉刷一新,比如英国萨佛意酒店。他在新兴市场发展豪华度假村,比如他买下酒店、别墅群,把其中的一部分变成服务型公寓,他还买过赌场,改善他们的管理。 我从8年前开始追随他的战略,那时他和我的老板阿尔瓦利得王子在一起工作。他们在一系列著名的投资中合作。最近他们合并了费尔蒙特酒店和莱佛士酒店,创造了55亿美元的新豪华连锁酒店。 这是巴瑞克“买下它,修理它”理论的又一个例子,不过是通过合并来修理。 我最关注的是巴瑞克疯狂的全球化生活方式。 他不断旅行,每三天换一个城市或国家。他轮流在亚洲、欧洲和美国居住。他在全球所有地方游刃有余地做投资。 在这个时代,全球化投资方式和生活方式是应该具备的野心,我也在建立自己的全球化生活方式:住在纽约和上海,在全球投资,在北京和剑桥教书。 也许巴瑞克给中国投资者上的最重要的一课是要更有野心。他留下了一份路线图:一个雄心勃勃的人如何在一生中建立自己的全球王国。 (注:作为世界上最出色的房地产投资者之一,汤玛斯·巴瑞克(Thomas Barrack)手中掌管的房地产资产和相关业务超过250亿美元。他的资产包括亚洲的莱佛士连锁酒店、阿迦罕在意大利撒丁岛的度假胜地、美国私人资本运营公司———柯罗尼资本集团(Colony Capital)以及美国最大的私有房地产投资公司等。)